①美国10月零售数据超预期 美联储官员们对降息前景看法不一
上周五发布的季调后10月美国零售和食品服务销售预估为7189亿美元，环比上升0.4%（市场一致预期0.3%），同比上升2.8%。值得一提的是，9月零售数据环比增速从0.4%上修至0.8%。展现出顶着美联储高利率的美国消费者，在进入年末假日消费季节前依然维持着一定程度的韧性，结合前两日通胀数据连续超越预期的背景，进一步巩固了“美联储不用急着降息”的印象。CME“美联储观察”工具显示，市场对12月美联储降息25个基点的预期已经跌破60%，这个概率基本等同于“可降可不降”。同时2025年的降息预期也稍有减少。多位美联储地方主席发声，巴尔金周五表示，他预计通胀将在明年继续下降，并暗示将放慢降息步伐；古尔斯比预计美联储将在今年再降息25个基点，并在明年进一步降息一个百分点；柯林斯则将重点放在了金融科技的风险与机遇上，未对货币政策发表直接评论。
评论员徐广语：美国10月零售销售额环比增长0.4%，高于市场预期。这显示出美国消费者在假日季节前消费需求依然旺盛。从分项看，汽车、电子产品和餐饮等销售增长强劲，是拉动增长的主要因素。不过，数据也存在一定复杂性。部分经济学家持谨慎态度，认为部分零售类别消费有下降，且未来劳动力市场走弱可能拖累消费。总体而言，10月销售数据为美国经济提供了积极信号，但未来消费趋势仍受多种因素影响。
国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：美联储降息预期降温，美债收益率和美元上涨，港股破位，不利于A股。
②上涨势头有望延续 零售股正接近突破关键阻力水平
近期，零售股表现抢眼，正接近突破关键阻力水平。SPDR标准普尔零售ETF（XRT.US）本月迄今涨逾6%，价格达到约79美元。根据FactSet的数据，分析师预计XRT所包含的公司明年的收入将整体增长2.8%。这一增长将带动利润的稳步提升。总体来看，分析师预测该ETF的每股收益明年将增长9%，达到5.46美元。同时，XRT目前的预期市盈率仅为14.5倍，远低于标普500指数的22.3倍。如果零售板块市盈率不再下降，那么强劲的消费支出将推动股价进一步上涨。零售股的持续上涨取决于企业能否在第四季度提供符合市场预期的增长指引。接下来的财报季将至关重要：维多利亚的秘密将于12月发布第三季度财报，但第四季度的展望更受关注；Dollar General和Dollar Tree也将在12月公布业绩；TJX公司则将于11月20日率先披露财报。如果这些零售商能够在财报电话会议上确认2025年第一季度或全年业绩指引符合市场预期，零售股的反弹势头有望延续。对于投资者而言，这将是一个重新关注零售股的重要机会。
评论员徐广语：在当前环境下，美国消费股确实是值得关注的优质选择。一方面，权益类市场整体不确定性较大，而消费股波动较小且具备跨越周期的能力，能在市场波动中展现出稳定性。另一方面，其使用率远低于市场水平，意味着有更大的价值挖掘空间。这种低使用率与消费股自身特性形成的反差，使得其在当前复杂市场局势中脱颖而出。
国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：当前国内零售数据超预期，主要是受到政策刺激。家电、家具、汽车行业的增长较为明显。
③日元跌跌不休！日本央行行长今天会释放12月加息信号？
今天，日本央行行长植田和男将举行新闻发布会。大多数经济学家预计日本央行今年不会再次加息，但近90%的经济学家预计，到明年3月底利率将上升。目前，市场对日央行的加息时间究竟是下月还是明年1月仍存在分歧。一些分析师认为，鉴于7月意外加息引发了8月的市场巨震，植田此次讲话可能会采取更加谨慎的措辞。如果日本央行希望为12月18日至19日的政策会议做好铺垫，植田可能会释放出一些鹰派信号。日本上周五公布的第三季度GDP数据显示，日本经济实现连续第二个季度的环比增长，但增速有所放缓。上周三数据显示，由于日元再次下跌从而推高了部分商品的进口成本，日本企业10月批发通胀以一年多以来最快的速度增长。上周四，日本短期债券收益率升至十多年来的最高水平，显示出投资者正为日本央行加息做准备。
评论员徐广语：日元下跌主要有以下原因：1）美日利率差扩大，美元利率高企，美联储降息预期推迟，而日本央行加息步伐缓慢；2）市场对日本经济和货币政策信心不足，日本经济增长缓慢、通胀水平未达强劲状态，使得投资者对日元缺乏信心；3）全球经济环境变化，中东局势等增加了美元作为避险资产的吸引力，相对削弱了日元。日元大幅反弹可能性不大，强势美元政策可能延续，日本核心产业汽车，整体受到较大冲击，在新兴经济方面，整体发展缓慢。
国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：当前人民币汇率存在一定的压力。
④高盛下调铜价目标至8500美元 必和必拓CEO：铜需求飙升将有助于推动行业并购
高盛上周发布的最新研报指出，基于美国可能提高的贸易关税以及亚洲刺激政策力度不及预期，这些因素都增加了对铜需求的担忧，分析师将0-3个月内铜的目标价格从每吨9500美元下调至8500美元，并将第四季度的平均价格从9500美元下调至9000美元。尽管全球铜消费在9月表现出较强的同比增长，但投资者在铜及其他基本金属上的净持仓过高，可能会在年底前进一步削减。报告还分析了电动汽车销售的增长，9月全球销售了约170万辆电动汽车，其中中国销售了120万辆。电动汽车的增长部分抵消了传统燃油车销售的疲软，因为每辆电动汽车的铜使用量高于传统汽车。报告最后指出，中国继续增加可再生能源的发电能力，这也推动了与去碳化相关的铜消费增长。9月，中国新增了约21吉瓦的太阳能和5.5吉瓦的风能发电容量，这意味着约8万吨的铜消费。而与此同时，必和必拓CEO迈克·亨利表示，未来10年内，铜需求的激增将需要2500亿美元的投资，这将有助于推动该行业进一步兼并；他预计，到2050年，全球对铜的需求将增长70%-100%。
评论员徐广语：全球关税提高和全球化可能性降低对铜的需求会产生显著影响。一方面，高关税会使铜及铜制品的国际贸易成本增加，抑制各国对铜的进口需求，导致全球铜贸易规模缩水，影响铜需求。另一方面，全球化进程受阻意味着全球产业链协同效应减弱，各产业发展受限，对铜这种广泛应用于工业生产的基础金属需求也会相应减少。并且，在这种局势下，企业投资和扩张的意愿降低，新的工业项目和基础设施建设放缓，进一步削减了对铜的需求。总之，这两大因素将给铜的需求带来较大的下行压力。
国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：多空因素同存，当前铜价可能更多以震荡为主。
⑤获巴菲特建仓超5亿美元 达美乐比萨一度大涨
伯克希尔·哈撒韦公司公布的第三季度持仓报告显示新进达美乐比萨公司，持仓占比3.7%。截至9月30日，伯克希尔持有128万股达美乐披萨股票，价值约5.49亿美元。此消息公开后，上周五，达美乐比萨美股盘前大涨，但先扬后抑，当日收跌1.27%，报收430.43美元/股。截至目前，达美乐比萨在2024年收入连续三个季度持续上涨，一季度收入同比增长5.88%，二季度收入同比增长7%，三季度收入同比增长5.14%，前三季度，该公司收入达32.63亿元，同比增长6.05%；归母净利润在上半年连续两个季度双位数增长后，于第三季度下滑0.51%。此外，达美乐比萨近一年在中国市场有了明显的发展。就在近日，达美乐比萨在中国市场的第1000家门店开业。
评论员徐广语：巴菲特增持原因核心是消费类股票在经济前景不确定的前提下保持较好的稳定性，同时达美乐披萨资产较轻，现金流稳定。
国元国际必选消费+餐饮行业月报（2024-11-7发布）：部分头部餐饮品牌转变经营策略，包括由价格竞争转向产品品质及服务的提升、注重精益化管理和降本增效、丰富菜单扩大受众、创新业态、孵化副牌打造新的增长曲线等方式缓解经营压力。短期建议关注管理能力优秀、经营确定性较高的龙头海底捞（6862.HK）、百胜中国（9987.HK）、达势股份（1405.HK）。
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